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银行激进求变
    作者:陈怡璇     2015年08月27日 17:19
      

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保守的银行业变得激进了。

在这一轮资本市场去杠杆的背后,市场可窥见银行激进求变的意图。以配资和伞形信托为主要方式的场外配资作为本轮去杠杆的主要目标,其背后却均与银行资金存在千丝万缕的关系。

面对互联网金融高速发展、利率市场化、存贷比取消的局面,搅动了传统金融业的固有格局,银行传统存贷业务息差收益缩小逐渐挤压银行利润。

参与市场配资、资金托管合作、非标业务、参与产业基金投资实业、构建O2O电商、直销银行等均成为银行探索蜕变的路径。传统银行究竟如何与互联网金融公司合作,抑或走通自己的“银行+互联网”模式,银行处于转型的交叉路口。

“只有产业、资本、平台三者相结合,商业银行才会出现真正的创新型融资。”上海金融青年联合会委员汤镕祯对《上海国资》表示。

 

转型时机

银行进入转型瓶颈期。汤祯表示,一方面,存款搬家现象十分严重。随着AMC等资产管理公司和互联网金融平台的出现,银行存款规模面临大幅缩减。加上股市上一轮上涨,使得存款进一步流失。

另一方面,利率市场化导致中长期存款不足,目前不仅银行短期存款比中长期存款多,而且,中短期资金也逐渐由银行进入资本市场、债券市场以及参与直接投资,中长期贷款没有相应的中长期存款对应,资产与资金配置错位,加上吸储资金成本较高,经营成本逐步上升,都对银行形成挑战。

“很多商业银行在2013年前后一段时间出现短期拆借利率提高和流动性的问题,2013年,银监会出台8号文,包括去杠杆、非标资产要标准化、不允许资产负债错配等政策,希望降低银行流动性风险。” 汤镕祯介绍。

此外,财富集中化趋势越来越明显。“财富相对集中而投资多元化趋势,使得银行存款不再是唯一选择,客户正在流失。” 汤镕祯表示。

同时,企业直接融资逐渐增加,金融脱媒趋势加快,银行贷款业务减少,存款经过资本市场洗涤将分流到其他银行去,中间业务收入减少、客户黏着度下降等问题逐渐凸显。

“实际上,银行业于2005年左右便开始由以利差收入为主营业务转向中间业务收入,此后逐渐探索资金业务、资产管理收入。而资产管理收入将是今后银行收入的主体。”汤祯介绍,从银行业整体收入平均水平来看,利差收入占银行收入比重从90%降至目前80%的水平。据《中国银行业监督管理委员会2014年报》显示,截至2014年年底,中国银行业金融机构不良贷款余额达1.43万亿元,比去年初增加2574亿元;不良贷款率为1.60%;而银监会数据统计,一季度商业银行不良贷款总额同比增长52%。从已发布2014年报的10家银行业绩来看,不良贷款均在上升。

 

银行资金入市

夹缝中生存的商业银行必须寻找出路。于是,银行开始开展场内和场外配资。入市的银行资金包括自有资金投资、理财资金和信贷资金。这些资金,银行将如何使用获得更大利润?

《商业银行法》规定,银行自有资金不得直接投资股票或股权。只有在股权质押贷款违约,银行实施资产保全时才会获得部分股权,这类股权需要在2年内卖出。申银万国分析,预计截至2015年,银行自有资金投资余额约28万亿,其中债券占比97%,权益工具占比3%,因此投向权益工具的余额约8000亿,这部分权益投资为银行被动获得,规模有限。

对于理财资金入市,虽然2013年银监会《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(8号文)规定理财资金不能直接投资于境内股票市场,但银行通过采用包括理财投资两融收益权、结构化配资、高净值客户和私人银行客户通过购买基金、券商资管计划和信托产品以及新股认购或定增等方式,达到入市目标。

申银万国报告称,2014年末理财资金余额近16万亿元,其中股权投资占比约8%。截至2015年中期,预计投资于股权的理财资金达到1.6万亿元,包括进入场内两融融资和场外配资。

例如,对于信托产品,银行以“伞形结构信托”或者“伞形结构化业务”,即由银行发行理财产品认购信托计划优先级收益权,获取优先固定收益,融资客户认购劣后收益权。

再如,对于投资二级市场股票结构化产品,银行资金认购优先级,财务投资者资金投资劣后级,通过成立资管计划或LP基金,进行二级市场股票交易。

“过去券商通过信托公司融资,由信托公司向银行获得优先级募集,信托公司仅作为一个通道。而银行今后若能拿到券商资管牌照,将通过资管计划直接进入资本市场,不再通过信托公司,融资成本将进一步降低。” 汤镕祯介绍,银行自身具备稳定的客户源和资金的优势,有利于混业经营。

“在场内配资中,银行可以在杠杆合理的情况下,加强对上市公司标的的选择、风险监控(质押比例、补仓线、平仓机制和流动性风险控制)、市值管理等方面的管控力度。对于上市公司内在估值偏高的,银行配资比例可能不会很高。” 汤镕祯表示,参与国企改革定增、兼并收购重组等方面的配资,一直是商业银行主要的配资对象。




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